华尔街本周遭遇了多重挑战。油价站稳100美元。通胀拒绝消失。“桀骜不驯”的债券市场无惧斯科特·贝森特的政策火力。
但华尔街并未退缩，坚持2026年的投资策略：押注AI推升的盈利景气度和持续增长的经济足以承受高昂能源成本及利率上升带来的冲击。尽管高于预期的通胀数据强化了市场对美联储下周加息的预期，美股周五仍然上涨。
然而，科技热潮背后的工厂、数据中心和电力基础设施需要大量资金 —— 但资金的成本正在不断上升。
ETF资金流向提供了窥探投资者反应的窗口。钱仍在涌入AI、基础设施以及其他受益于投资热潮的领域。与此同时，投资者也在增持美国国债、大宗商品及或能对冲通胀和利率居高不下风险的相关资产。
据研究显示，仅主题型ETF今年以来就吸引了约560亿美元资金。本月迄今，基础设施基金净流入逾6亿美元，AI主题吸金近3亿美元，农业主题也获得约2.5亿美元。
这正值债券市场“叛逆”劲十足之际。美国财政部将长期国债回购上限提高两倍至60亿美元，但收益率照涨不误，10年期收益率距离5%仅一步之遥。
然后，通胀升温的消息来了。8月核心CPI环比上涨0.3%，超出经济学家的预期，强化了市场对美联储下周加息的预期，并提高了年底前再次加息的可能性。不过，长期美债收益率这一次反而下跌，因为美联储采取行动遏制通胀的前景给投资者带来些许安慰。
“债券收益率和油价上涨这双重不利因素正在考验市场的韧性，但股市并未失去其关键支柱，即快速增长的盈利，”Edward Jones投资策略部门高级全球策略师Angelo Kourkafas表示。“其中的启示是，单单收益率上升并不是一个放弃成长股的可靠信号。”
而近期历史的参考意义有限。Jefferies的Steven DeSanctis表示，在他30年职业生涯中，油价和债券收益率同时处于当前高位的情况仅仅还发生过一次。但他的计算显示，即便两者都拖累宏观环境，股市在随后几个月通常仍有相对不错的表现，小盘股有时甚至跑赢大盘。
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责任编辑：于健 SF069
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